回顾年初以来DeepSeek引爆的中国资产重估行情，阿里作为急先锋，高举高打。年报会上，宣布大幅加码AI投资，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。

但是，随后腾讯却给市场对于AI算力的想象，泼了一次冷水。彼时的财报会上，腾讯总裁刘炽平表示，资本开支占营收比例为Low-Teens。按照该估算，腾讯资本开支只有1000亿左右。

从行情走势看，腾讯2025年3月19日的财报日，也是上一波行情的AI叙事行情的高点。

那么，这次腾讯财报，至少从市场反应来看，基本是正面的。腾讯的业绩，以及“很腾讯”。